Identification
La tête et épaules est la star des chart pattern à cause de sa forme facile à identifier et sa fiabilité. Elle est une figure de retournement d’une tendance haussière en baissière. Elle apparait à la fin d’une phase haussière. La phase haussière préalable à la tête et épaules peut être : soit une longue période haussière soit une correction d’une phase baissière. Dans les deux cas, la tête et épaules joue son rôle : faire retourner la tendance. (Produire un changement de tendance)
La figure-1 montre un graphique théorique de la tête et épaules. La formation débute par une phase haussière avant que les cours forment trois sommets : épaule gauche, la tête plus haute que l’épaule gauche et en dernier l’épaule droite au même niveau que l’épaule gauche.
Les trois sommets partagent la même ligne de support qui est appelée aussi la ligne du cou. Elle peut être légèrement ascendante, descendante ou horizontale. La ligne de cou ascendante offre des meilleures performances par rapport aux deux autres. Par contre une ligne de cou fortement descendante peut ne jamais être cassée.
La cassure de la ligne de cou en fermeture avec un volume plus important que la moyenne confirme la validation de la tête et épaules. Les pullback sont très fréquents, une fois sur deux lorsque le marché est haussier et deux fois sur trois lorsque le marché est baissier. Un pullback veut dire que les cours reviennent tester la ligne de cou, voire la pénétrer avant qu’ils ne reprennent le chemin de la baisse.
La symétrie des deux épaules est primordiale pour la validité de la tête et épaules. Ce qui veut dire que les deux épaules ont presque la même largeur et partagent le même niveau de prix.
A ne pas confondre la tête et épaules avec un triple top qui est constitué de trois sommets à peu près au même niveau de prix et qui n’offrent pas les mêmes performances.
Tête et épaules de type complexe
Il existe deux autres formes de tête et épaules de type complexe : celle avec deux épaules de chaque côté de la tête et celle avec deux têtes. La tête et épaules de type complexe offre presque les mêmes performances qu’une tête et épaules classique.
Les formes complexes sont difficiles à identifier parce qu’elles sont confondues avec d’autres chart pattern. Par exemple la forme avec deux tête est souvent confondue avec un double top et celle à deux épaules de chaque côté de la tête est plutôt confondue avec un rounding top. Cependant tant que le schéma global semble symétrique le pattern reste valide.
Breakout
La tête et épaules est un pattern de retournement d’une tendance haussière. Par conséquent, la seule sortie qui est possible est un downward breakout ou une sortie par le bas qui se traduit par la cassure de la ligne de cou en fermeture.
La tendance globale du marché influe énormément sur la réussite de la tête et épaules. Se positionner dans un marché baissier réduit considérablement le taux d’échec par rapport à un marché haussier. Si par exemple les indices comme le S&P500, DAX ou le CAC40 sont en tendance baissière, la probabilité est plus forte pour que les cours cassent la ligne du cou et atteignent leur objectif. Ainsi, vérifiez l’indice du secteur s’il est en retournement aussi.
Il faut être patient durant la formation de la tête et épaules, parce que la durée de réalisation est de 10 semaines en moyenne avant la cassure de la ligne de cou.
Trading Tactiques
La règle de calcul de l’objectif ou du potentiel de gain théorique pour la tête et épaules est de prendre la différence entre la plus haute valeur atteinte par la tête et la ligne de cou. Le résultat donne la hauteur de la formation. Puis soustraire cette différence surtout à l’endroit de la cassure de la ligne de cou. Le résultat est l’objectif de cours théorique. Attention au résultat négatif. Cet objectif est atteint à 53% dans un marché baissier et 48% dans un marché haussier. Ce qui signifie que dans la moitié des cas l’objectif est atteint. Donc il préférable de privilégier un marché baissier.
La première tactique offerte par la tête et épaules est de se positionner à la VENTE (Go Short) après la cassure de la ligne de cou en fermeture avec un stop en dessous de l’épaule droite.
La deuxième tactique moins risquée est de se positionner à la VENTE (Go Short) à la fin du pullback. C’est lorsque les cours reprennent le chemin de la baisse avec un stop au-dessus du pullback.
Dans les deux cas, ne pas oublier de réduire le stop au fur et à mesure que les cours chutent. Surtout que la baisse est plus importante et plus courte dans un marché baissier que dans un marché haussier, donc le déclin peut être plus raide et abrupte dans un marché baissier.
A noter qu’un pullback se produit une fois sur deux dans un marché haussier et deux fois sur trois dans un marché baissier et peut durer 2 semaines.
La tête et épaules offre de belles performances à condition de bien l’identifier, parce que dans 4% des cas, une fausse cassure se produit, lorsque le marché est haussier et de 1% lorsque le marché est baissier.
Dernier point ; si au-delà d’un mois et demi, les cours n’ont pas atteint leur objectif, il est judicieux de surveiller votre position et de serrer le stop.
Exemple
La figure-2 Les cours journaliers de Carrizo Oil montrent la formation d’une tête et épaules qui a débuté en février 2015 après une phase haussière de 6 mois qui n’apparait pas dans la figure-2. La formation de la tête et épaules a duré presque 5 mois. La cassure de la ligne de cou ascendante le 29 Juin 2015 déclenche un signal de vente en fermeture à 48,83 avec un stop à 53,77 en dessus de la deuxième épaule. L’objectif de cours est calculé en retirant la différence de la ligne de cou à 47,50 et le point le plus haut de la tête le 29 Avril 2015 à 56,41 ce qui donne un résultat 56,41 – 47,50 = 8,91. Puis, cette différence est retirée à la ligne de cou le jour de la cassure pour donner un objectif théorique égal à 48,83 – 8,91 = 39,92. Finalement l’objectif a été atteint rapidement le 17 Juillet 2015. On remarque qu’il n y a pas eu un pullback et la baisse était raide parce qu’au même moment les cours du pétrole étaient en chute libre.
La figure-3 Les cours hebdomadaires de l’indice DAX fait apparaître une tête et épaules qui a duré presque un an. Le pattern est assez atypique parce que les charts hebdomadaires sont moins volatiles que les charts journaliers et la deuxième raison c’est que la volatilité sur les indices est modérée par rapport aux valeurs qui le composent. La hauteur de la tête et épaules est calculé à partir de la différence entre le cours le plus haut de la tête et la ligne de cou ce qui fait 13478 – 11912 = 1566. L’objectif est calculé par la différence de ligne de cou et la hauteur de la tête et épaules ce qui est égal à 11912 – 1566 = 10346. Cet objectif a été atteint le 27 décembre 2018 avant que les cours ne répondissent rapidement.
La tête et épaules qui s’est produit mi-Avril 2015 vient confirmer une zone de résistance autour de 65,20 comme le montre la figure-4. En plus on constate que la tête fait apparaitre une fausse cassure (false breakout) de la ligne de résistance en jaune et l’épaule de droite butte sur cette résistance. Finalement les cours n’ont pas eu de mal à casser la ligne de cou vers 62,35 et à percer de loin leur objectif.
La tête et épaules de type complexe est rare et elle est difficilement identifiable. La figure-5 montre une tête et épaules avec deux épaules de chaque côté. Elle offre les mêmes performances qu’une tête et épaules classique, en revanche il faut être patient à cause de la durée de sa formation.
Conclusion
La tête et épaules est un pattern de retournent d’une tendance haussière, il est conseillé de la trader lorsque le marché est dans une tendance baissière ou en retournement. Attendre la cassure de la ligne de cou pour se positionner à la vente pour confirmation. Le taux d’échec est de 4% mais cela n’empêche pas d’avoir un stop qui est en général en dessus de l’épaule de droite. Une fois sur deux un pullback se produit et peut se retourner en dessus de la ligne de cou. Au-delà d’un mois après la cassure de la ligne de cou, il est conseillé de serrer le stop si les cours n’ont pas encore atteint leur objectif.
Laisser un commentaire